注目权益市场波动， 利用指数协助投资者自由选择好基金　　来源：21世纪经济报导　　作者：顾月　　在本轮股市行情中，机构投资者更加多。未来发展权益市场，在流动性严格的情况下，短期内客户参予A股市场意愿反感，个人投资者在这一波市场中，如何把控机与危？　　近期，工商银行分管个人金融条线的高级业务总监宋建华对话21世纪经济报导记者，回应不作了详尽理解。

　　他指出，这一波行情中，个人投资者必须高度注目其波动情况，建议非专业投资者从基金渠道来共享股市下跌红利。　　《21世纪》：如何看来目前A股市场的先前行情？　　宋建华：近期A股市场成交量倒数多日突破1.5万亿，在市场保持低成交量的情况下，我们短期内看见股票市场涨势，但也须要高度注目A股的波动情况。

　　第一，目前市场上严格的流动性是反对A股市场下跌的最重要因素，我们辨别在疫情影响和经济上行压力增大的情况下，严格的流动性将沦为新的常态，这不会对A股市场构成承托。　　第二，从中国经济转型和资本市场改革来看，在投资者结构方面，目前我们仔细观察到A股市场的投资者更加渐趋机构化，投资者结构的提高不利于A股市场的良性发展。　　第三，从估值情况来看，与全球主要市场指数比起，国内权益估值仍正处于比较较低水平，比较全球市场而言，中国股票市场仍具备估值优势。

　　第四，目前市场虽然较热，爆款基金频现，但也必须注意到疫情持续造成全球经济衰退较慢，以制造业为代表的实体企业业绩下降，以及全球市场波动造成的关联性风险，客观上减小了A股的波动风险。　　《21世纪》：你提及A股市场上的机构类投资者激增，面临投资者结构变化和市场波动，普通投资者如何共享股市下跌红利不会更为安全性有效地？　　宋建华：股票市场具备低波动性特征，比起于前几次的牛市，本次A股市场下跌行情中机构投资者明显增加，更加多的个人投资者自由选择通过基金来共享股市下跌红利，对于非专业的个人投资者，我们更为建议通过投资杰出基金来展开财富管理。　　总结近年A股市场，可以看见在公募权益基金市场有一批杰出基金经理和主题风格独特的基金产品，其展现出打破了市场指数的红利。

但在自由选择基金的过程中，却有不少投资者面对“中选基难、卖基金不赚”的问题。回应，工商银行与中证指数公司牵头编成了中证工银财富基金指数。　　截至7月12日，工银股混基金指数自公布以来总计收益率68.22%，打破上证综指和沪深300指数62.41个百分点和38.31个百分点，今年以来收益率超过36.58%。中证工银动态配备基金指数产品公布以来总计收益率为19.40%，在市场巨幅调整中展现出稳定，回避了股市投资风险。

　　《21世纪》：以中证工银财富基金指数为事例，该指数的编成理念是什么，在基金检验上的标准是什么，如何防止市场大幅度波动带给较小损失？　　宋建华：中证工银财富基金指数是基于大类资产配备理念，运用定量+定性手段，将简单的基金自由选择变为非常简单的结果输入，率领投资者共享资本市场长年红利的同时，减少不必要的收益波动，让投资人有更佳的所持基体验。　　其中，“工银股混”基金指数使用自上而下的酌基原则，首先通过对基本面和市场风格的辨别，确认大的资产配备方向；在成分基金建构上综合考虑到在行业、风格和主题间的集中配备，防止在单一方向上过度集中于带给的波动；在个基的自由选择上，通过定量和定性结合的方式替代性细分类别和赛道中具备长年平稳选股能力的基金经理，来建构我们的指数成分基金人组。通过这样的方式，取得绩优基金经理在擅长于领域的超额收益。

　　另一只“工银配备”指数，则是以意味著收益为目标，利用大类资产动态配备策略，通过在股混基金、债券基金、货币基金三类资产中的比例配备，从而回避市场波动取得比较平稳收益，为较低风险偏爱务实投资的客户也获取了产品自由选择。　　基于工商银行多年来在自营领域的专业优势，我们从指数设计层面增强事前风险掌控，同时每个季度维持对公募基金市场的动态追踪和预判，从而构建集中风险，为客户取得比较平稳收益的目的。

　　此外，在基金人组的建构过程中，工行基于多年来的专业知识，构成了分析的中选基模型。我们每个季度都会动态分析公募基金市场，在各个细分类别和赛道中，征选杰出基金，来建构指数的成分基金人组，通过这样的方式来协助客户联合来共享绩优基金经理在擅长于领域的超额收益。　　《21世纪》：下一步，工商银行的财经资金未来重点注目哪些投资方向？在投资财经上将如何展开大类资产配备？　　宋建华：工商银行的理财产品主要分成四个部分，现金管理类产品、股票股权产品、相同收益类产品和分析及衍生品。目前，相同收益产品因其较低风险，是中国居民尤为注目的产品，也是目前规模延续仅次于、配备最少的产品。

此外，近期中国资本市场，特别是在是股票市场受到注目，在此情况下，显然有部分风险承受能力较好的客户改向了更高收益但风险也更高的股票股权投资类产品。　　我们指出不管是理财产品的投资、配备还是销售，都应当顺势而为。从目前情况来看，在严格的货币政策和充足的流动性下，一是A股近期具备较好的性价比，我们在资产配备方面不会增配权益类资产，特别是在是其中杰出的主动管理类基金，工商银行本身也期望利用自身投研能力，协助客户将杰出的基金挑选出出来，让客户更加高效安全性地共享股市下跌的红利；二是严格的流动性下相同收益类资产的收益率持续走低，债券类资产的消息传递较小，回应我们在相同收益产品方面不会配备较短久期的债券产品和现金管理类产品，并融合一些保险类产品；三是面临不过于确认的宏观经济形势和国际金融形势，我们也增配一些黄金类资产。

　　此外，要解读没一种资产可以保持长年强势，权益市场、债市、海外市场和大宗商品上百展现出解释，大类资产配备和轮动是投资过程中不可或缺的。

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